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陈柏轩 xuan[:港股何时迎{ying}来曙光?

Allbet登录网址 2022年04月24日 财经 26 1

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港股连日暴跌,跌幅之大不仅令长线投资者心死,甚至业内的专业人士都啧啧称奇。根据笔者市场经验,其实股市总体离不开企业盈利、货币政策、市场情绪,港股亦不例外。下文笔者会结合最近俄乌战争事态发展分析港股未来走势。

俄乌战争下直观盈利会受到影响的行业当数金融业。有紧贴大市的投资者相信有印象年初银行股曾是升市火车头,主要受惠于美国通胀持续高企,市场预料联储局会加快加息进程,有助扩大银行业息差、提高盈利。然而俄乌局势变得紧张后,市场将焦点由高通胀转至地缘政治,并重新调整预期利率走势。当中利率掉期的变化最为明显,由2月初的80-90%参与者预期下次议息会议加息50点子,到今日基本上全部参与者认定下次议息只会加息25点子,背后原因是市场认为联储局在俄乌战争带来的不确定性下将会采取较保守的做法。因此,恒生金融指数亦由39000点跌至今日(3月9日)的约33000点水平,跌幅达15.4%。

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笔者之所以特意着墨于金融业归因其重要性。恒生指数成分股的占比中有36.44%都是金融股,金融股表现绝对能左右恒生指数未来走势。笔者认为金融股将会在今年余下时间重拾升轨,关键在于无论地缘政治如何紧张,通胀并不会因为战争而消失。参考最新数据,美国2月份CPI预料同比增长7.9%,若趋势持续,今次将会是美国自1978年9月至1982年1月以来,持续最久、最猛烈的通胀。投资者必需紧记联储局的两大使命是实现完全就业和保持物价稳定,在前者基本实现的情况下联储局不可能将通胀置之不理。事实上上周三的国会听证会中鲍威尔亦重申了联储局会积极应对国内通胀,必要时采取加息50点子或其他行动。总括而言,金融业在息差问题会在不久将来得到改善,相信有助提振股价并支撑大市。

稍为补充一点,上段提到通胀并不会因为战争而消失,实则俄乌问题更有可能令西方通胀问题恶化。俄乌两国在世界供应链上具重要地位,由能源(石油、天然气)、金属(镍、钯、铝等等)、农作物(小麦、粟米)均占一定出口份额。其中欧洲尤其是德国相当依赖俄罗斯石油和天然气,若欧盟跟随美国 *** 制裁石油,对其国内生产影响将难以估计,到时通胀可能是天文数字。

至于市场情绪,相信是阻碍港股最重要因素。其实2022年港股开局不错,可惜在经历上年监管风波港股投资者似乎已经变成惊弓之鸟。笔者早前研究中国货币政策时见到国家多次强调稳字当头,并陆续见到流动性支持、信用放寛等政策,当时从心里认为港股终于要迎来希望了。加上港股年初整体走势相当不俗,跑赢一直走强的美股,令笔者更加确信港股有望一整颓势。不过自2月18日俄乌局势恶化以及美团再度面临监管下,市场情绪再度转差甚至出现恐慌,今日(3月9日) 恒生指数一度临近2万点水平,技术面上严重超卖才见低位小幅反弹,这种强烈的悲观情绪是罕有的。

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